En esta sección se describen los principales elementos de la política de inversión del Fondo de Reserva de Pensiones (FRP).

A continuación, se ponen a disposición del público las pautas o directrices de inversión que precisan los objetivos, límites y parámetros de riesgo que determina el Ministerio, con la asesoría del Comité Financiero, y que son utilizadas por el Banco Central de Chile y los administradores externos en la gestión del fondo. 

Portafolio de Inversión de Largo Plazo (PILP)(1)

Objetivos de inversión: El principal objetivo del Fondo de Reserva de Pensiones es complementar el financiamiento de las obligaciones fiscales en materia de pensiones y previsión social, incluyendo la Pensión Garantizada Universal, las pensiones básicas de invalidez y los aportes previsionales solidarios de invalidez. Con este fin, la política de inversión busca preservar el valor real de sus recursos y generar retornos adecuados para su horizonte de largo plazo, manteniendo una gestión prudente de los riesgos financieros. Las inversiones deben administrarse procurando que el nivel de riesgo asumido sea razonable y coherente con la naturaleza, los objetivos y el horizonte del portafolio.

Composición estratégica de activos: la composición de cartera es de 48,5% en Acciones, 3% en Acciones de Bajo Carbono, 19,5% en Bonos Soberanos y Otros Activos Relacionados de Mercados Desarrollados, 9% en Bonos Corporativos, 6% en Bonos de Alto Rendimiento Corporativos, 3% en Deuda Soberana de Mercados Emergentes en dólares, 3% en Bonos con Respaldo de Hipotecas de Agencias de EE.UU. y 8% en Bonos Soberanos Indexados a Inflación.

Comparadores referenciales (o benchmarks): para cada componente de la composición estratégica de activos se ha definido un comparador referencial o benchmark, que corresponde a un índice representativo del mercado respectivo:

Administración: los portafolios de Bonos Soberanos y Otros Activos Relacionados y de Bonos Soberanos Indexados a Inflación son gestionados directamente por el Banco Central de Chile, en calidad de agente fiscal. Los portafolios de Acciones, Bonos Corporativos, Bonos de Alto Rendimiento, y Bonos con Respaldo de Hipotecas de Agencias de EE.UU. son gestionados por administradores externos contratados por el Banco Central de Chile, seleccionados mediante procesos de licitación.

Límite de tracking error ex ante: se ha definido un límite de tracking error ex ante anual de 50 puntos base para el portafolio agregado de Bonos Soberanos y Otros Activos Relacionados de Mercados Desarrollados y Bonos Soberanos Indexados a Inflación, de 60 puntos base para cada uno de los portafolios de Acciones y Acciones de Bajo Carbono, de 50 puntos base para Bonos Corporativos, de 150 puntos base para Bonos de Alto Rendimiento Corporativos y de 400 puntos base para Deuda Soberana de Mercados Emergentes en dólares. En el caso de Bonos con Respaldo de Hipotecas de Agencias de EE.UU., se establece un presupuesto de riesgo de 20 puntos base como promedio mensual del tracking error ex ante anualizado, siempre que el valor máximo diario no supere 30 puntos base.

(1) Entre el 1 de octubre de 2020 y el 8 de junio de 2021 el FRP fue separado en dos subportafolios. El primero, el Portafolio de Inversión de Corto Plazo (PICP), existió solamente durante el período señalado y en el que se mantuvieron los recursos que serían retirados desde el fondo durante 2021. Dicho portafolio dejó de existir una vez realizados los retiros desde el fondo durante 2021. El segundo, el Portafolio de Inversión de Largo Plazo (PILP), tiene la composición estratégica de activos que se describe en esta sección y es la que tenía el FRP antes de la creación del PICP.